建發(fā)電裝機(jī)充裕，清潔能源發(fā)電量占比已突破50%，火電利用小時(shí)數(shù)較低，售電側(cè)改革勢(shì)在必行，綠色售電未來(lái)可期。
導(dǎo)讀：近期全國(guó)電改進(jìn)程持續(xù)加速，多個(gè)省區(qū)的售電改革方案已獲批，福建已為推動(dòng)售電側(cè)交易開(kāi)展一系列前期工作。
福建省發(fā)電裝機(jī)充裕，截至2015年底為49GW，火電利用小時(shí)數(shù)近年來(lái)大幅下滑，預(yù)計(jì)2016年不足3200h。我們認(rèn)為，引入合理競(jìng)價(jià)交易機(jī)制將促全省電力資源優(yōu)化配置，售電側(cè)改革已勢(shì)在必行。福建清潔能源發(fā)電量占比已突破50%，我們預(yù)計(jì)至2025年這一比例將接近7成，為開(kāi)展“綠色售電”提供有力支撐。
在積極布局福建售電市場(chǎng)的企業(yè)中，福能股份已籌備設(shè)立7家配售電公司，配售電業(yè)務(wù)覆蓋福建省9個(gè)地級(jí)市中的5個(gè)。我們預(yù)計(jì)，福能股份及其配售電公司有望取得福建省全國(guó)首批配售電改革試點(diǎn)項(xiàng)目6個(gè)中的約3個(gè)。我們認(rèn)為，如推進(jìn)順利，售電業(yè)務(wù)將為公司的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展注入新的活力。
風(fēng)險(xiǎn)提示
福建電改推進(jìn)或不達(dá)預(yù)期;政策落實(shí)或不達(dá)預(yù)期;售電業(yè)務(wù)對(duì)上市公司的短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。
1 電改政策密集出臺(tái)，福建電改有望加速
國(guó)家層面電改政策密集發(fā)布，全國(guó)電改進(jìn)程持續(xù)加速
我國(guó)本輪電力體制改革(簡(jiǎn)稱“電改”)之啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)，可追溯至2015 年。2015年3月15日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了此輪電改的綱領(lǐng)性文件——《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(中發(fā)【2015】9號(hào))文件(簡(jiǎn)稱“9號(hào)文”)。業(yè)界普遍認(rèn)為，這是繼2002年“廠網(wǎng)分離”以來(lái)，我國(guó)在電改領(lǐng)域頗具里程碑意義的舉措。
9號(hào)文明確了深化電力體制改革的重點(diǎn)和路徑：在進(jìn)一步完善政企分開(kāi)、廠網(wǎng)分開(kāi)、主輔分開(kāi)的基礎(chǔ)上，按照管住中間、放開(kāi)兩頭的體制架構(gòu)，有序放開(kāi)輸配以外的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)，有序向社會(huì)資本開(kāi)放配售電業(yè)務(wù)，有序放開(kāi)公益性和調(diào)節(jié)性以外的發(fā)用電計(jì)劃;推進(jìn)交易機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立，規(guī)范運(yùn)行;繼續(xù)深化對(duì)區(qū)域電網(wǎng)建設(shè)和適合我國(guó)國(guó)情的輸配體制研究，進(jìn)一步強(qiáng)化政府監(jiān)管、電力統(tǒng)籌規(guī)劃，以及電力安全高效運(yùn)行和可靠供應(yīng)。
近期國(guó)家發(fā)改委、能源局密集發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)輸配電價(jià)改革試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》(征求意見(jiàn)稿)、《關(guān)于對(duì)擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司頒發(fā)管理電力業(yè)務(wù)許可證(供電類)有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于規(guī)范開(kāi)展增量配電業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)的通知》等多項(xiàng)指導(dǎo)性文件，從有序推進(jìn)輸配電價(jià)核定、有序放開(kāi)輸配以外競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)、積極引入社會(huì)資本參與配售電業(yè)務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域推動(dòng)電改向前。表1為9號(hào)文發(fā)布以來(lái)，涉及電改的重要政策。
各地電改方案密集獲批，彰顯國(guó)家層面決心。2016下半年開(kāi)始，國(guó)家發(fā)改委對(duì)于各地電改方案批復(fù)的密度與強(qiáng)度較以往大幅提升，至2016年12月20日，全國(guó)范圍內(nèi)除西藏與江蘇兩省區(qū)外，其他省區(qū)均有獲得國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的電改方案。國(guó)家發(fā)改委在2016下半年對(duì)各地區(qū)電改方案的密集獲批，彰顯了國(guó)家層面對(duì)于推動(dòng)電改的決心，同時(shí)也意味著電改取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。表2為各地電改方案獲批的具體情況。
從2016年的區(qū)域電改實(shí)踐來(lái)看，南網(wǎng)五省區(qū)(廣東、廣西、海南、云南、貴州)的電改推進(jìn)相對(duì)較快，尤其是廣東。南方電網(wǎng)五省區(qū)電改方案于2016年8月26日全部得到批復(fù)，整體推進(jìn)速度較國(guó)網(wǎng)更快。據(jù)國(guó)家能源局南方監(jiān)管局官網(wǎng)報(bào)道，廣東電力交易中心于2016年3月25日啟動(dòng)集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)，售電公司首次作為交易主體參與其中。2016年3-9月廣東共計(jì)開(kāi)展7次集中競(jìng)價(jià)交易，累計(jì)成交電量達(dá)159.8億度，占2016年廣東全社會(huì)用電量總規(guī)模約3%，考慮全年280億度長(zhǎng)協(xié)購(gòu)電規(guī)模，廣東2016年直購(gòu)電規(guī)模達(dá)439.8億度，占2016年廣東全社會(huì)用電總規(guī)模約8%。2016 年3-9 月，7次集中競(jìng)價(jià)交易，發(fā)電廠累計(jì)向用戶側(cè)讓利11.69億元，平均每度電讓利0.073元，電改紅利效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。
我們認(rèn)為，近期國(guó)家相關(guān)部門(mén)推動(dòng)電改的力度明顯加強(qiáng)，而且相關(guān)政策更接地氣、更具操作性，未來(lái)一段時(shí)間各地電改具體措施有望密集出臺(tái)，全國(guó)電改進(jìn)程將持續(xù)加快。
福建電改方案較早獲批，支持政策陸續(xù)出臺(tái)
2016 年8 月26日，國(guó)家發(fā)改委正式批復(fù)了福建省售電側(cè)改革試點(diǎn)方案，福建因而成為國(guó)網(wǎng)區(qū)域內(nèi)(覆蓋全國(guó)26個(gè)省市區(qū))第4 個(gè)電改方案獲批的省份。福建售電側(cè)改革試點(diǎn)方案將從加快培育售電側(cè)市場(chǎng)主體、開(kāi)放用戶購(gòu)電選擇權(quán)、放開(kāi)增量配電投資業(yè)務(wù)以及完善市場(chǎng)化交易機(jī)制四個(gè)方面推動(dòng)電改落地。
福建省注重售電公司等售電側(cè)市場(chǎng)主體培育。根據(jù)該省售電側(cè)改革試點(diǎn)方案內(nèi)容，福建境內(nèi)的售電公司分為三類：
1)電網(wǎng)企業(yè)的售電公司;
2)社會(huì)資本投資增量配電網(wǎng)并擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司;
3)不擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的獨(dú)立售電公司。
規(guī)定同一供電營(yíng)業(yè)區(qū)內(nèi)可以有多個(gè)售電公司，但只能有一家公司擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)，并提供保底供電服務(wù)，因此園區(qū)資源優(yōu)勢(shì)將凸顯，率先取得配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司將具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
福建省售電公司準(zhǔn)入要求與《關(guān)于推進(jìn)售電側(cè)改革的實(shí)施意見(jiàn)》相同，其資產(chǎn)要求如下：
1)資產(chǎn)總額在0.2 ~1 億元(人民幣，下同)的，可以從事年售電量不超過(guò)6~30億kWh 的售電業(yè)務(wù);
2)資產(chǎn)總額在1~2億元的，可以從事年售電量不超過(guò)30~60 億kWh 的售電業(yè)務(wù);
3)資產(chǎn)總額在2億元以上的，不限制其售電量;
4)擁有配電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)的售電公司其注冊(cè)資本不低于其總資產(chǎn)的20%。
福建省售電側(cè)改革試點(diǎn)方案的亮點(diǎn)如下：
其一，以福建電力交易中心為交易組織，通過(guò)批發(fā)和零售等多種形式開(kāi)展交易，并明確了各類售電公司的結(jié)算和開(kāi)票方式。之前部分省區(qū)由于電力交易組織方與開(kāi)票方式等事項(xiàng)存在爭(zhēng)議導(dǎo)致電改進(jìn)程推進(jìn)較慢。福建售電側(cè)改革方案對(duì)開(kāi)票問(wèn)題進(jìn)行明確：電網(wǎng)企業(yè)的售電公司，可向其供電的用戶收費(fèi)并開(kāi)具電費(fèi)發(fā)票;擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司，可向其供電的用戶收費(fèi)并開(kāi)具發(fā)票;獨(dú)立的售電公司，由電網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)電費(fèi)結(jié)算并開(kāi)具發(fā)票。
其二，堅(jiān)持試點(diǎn)先行，穩(wěn)步推進(jìn)售電改革。福建省售電側(cè)改革方案明確指出：按照整體設(shè)計(jì)、重點(diǎn)突破、以點(diǎn)帶面、分步實(shí)施的要求，從各地市選擇條件成熟地區(qū)或園區(qū)作為改革試點(diǎn)，探索售電側(cè)改革經(jīng)驗(yàn)，條件成熟后開(kāi)放全省售電業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為試點(diǎn)先行的方式能夠有效規(guī)避改革過(guò)程中的試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)，為電改推進(jìn)積累經(jīng)驗(yàn)。
其三，多項(xiàng)保障措施并舉，確保售電市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)福建售電側(cè)改革試點(diǎn)方案相關(guān)內(nèi)容，福建省將通過(guò)建立售電市場(chǎng)主體準(zhǔn)入和退出機(jī)制、建立售電市場(chǎng)信用體系、建立售電市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、建立售電市場(chǎng)信息公開(kāi)和披露機(jī)制等多種方式保障售電市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
在福建省售電側(cè)改革試點(diǎn)方案批復(fù)后，福建省相關(guān)部門(mén)也采取了一系列措施，切實(shí)推動(dòng)福建電改持續(xù)向前，主要如下。
一來(lái)，開(kāi)展電網(wǎng)企業(yè)輸配電成本專項(xiàng)監(jiān)管工作，切實(shí)踐行輸配電價(jià)核定。根據(jù)國(guó)家能源局福建監(jiān)管辦相關(guān)報(bào)道，2016年10月9日，福建監(jiān)管辦下發(fā)關(guān)于開(kāi)展電網(wǎng)企業(yè)輸配電成本專項(xiàng)監(jiān)管工作的通知，對(duì)福建部分供電企業(yè)開(kāi)展2015-2016 年電網(wǎng)企業(yè)輸配電成本資產(chǎn)管理情況專項(xiàng)監(jiān)管和2013-2014 年電網(wǎng)企業(yè)輸配電成本專項(xiàng)監(jiān)管發(fā)現(xiàn)問(wèn)題整改情況“回頭看”工作。我們認(rèn)為此次監(jiān)管工作是福建省在核定輸配電價(jià)領(lǐng)域做出的一次積極嘗試，能夠理清電網(wǎng)企業(yè)輸配電成本構(gòu)成，為今后開(kāi)展輸配電價(jià)核定工作提供有效支撐。
二來(lái)，頒發(fā)售電側(cè)改革后首張供電類電力業(yè)務(wù)許可證，積極推進(jìn)福建電改向前推進(jìn)。根據(jù)國(guó)家能源局福建監(jiān)管辦相關(guān)報(bào)道2016年12月13日，福建監(jiān)管辦對(duì)廈門(mén)自貿(mào)片區(qū)港務(wù)電力有限公司頒發(fā)供電類電力業(yè)務(wù)許可證，以支持其開(kāi)展增量配電網(wǎng)改革試點(diǎn)項(xiàng)目工作。我們認(rèn)為在國(guó)家能源局《關(guān)于對(duì)擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司頒發(fā)管理電力業(yè)務(wù)許可證(供電類)有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布僅5 天之后，福建監(jiān)管辦就頒發(fā)了首張供電類電力業(yè)務(wù)許可證，足以顯示出相關(guān)部門(mén)與主體對(duì)于推進(jìn)增量配電網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目的重視。
我們認(rèn)為，福建省目前已經(jīng)在培育售電側(cè)市場(chǎng)主體、明確開(kāi)票方式、核定輸配電價(jià)、推進(jìn)增量配電網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目等多方面取得積極成效，而從試點(diǎn)園區(qū)入手，逐步向全省推開(kāi)的模式也能夠有效的積累售電改革經(jīng)驗(yàn)，確保售電側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)。后續(xù)隨著相關(guān)政策的持續(xù)落地，以及試點(diǎn)園區(qū)的不斷確定，福建電改市場(chǎng)的逐步推開(kāi)，非常值得期待。
參考廣東電改，發(fā)電資源背景或?qū)⑹芤?br />
2016 年3-9月，廣東售電競(jìng)爭(zhēng)交易市場(chǎng)共有49 家售電公司最終成交，其中粵電力A旗下的粵電電力銷售公司以18.3%的市場(chǎng)份額居于首位，穗恒運(yùn)A 旗下的恒運(yùn)能源銷售公司以13.4%的份額位居第二，排名第3-6位的售電公司市場(chǎng)份額較為接近，處于9%-13%之間，如圖1 所示。
結(jié)合廣東2016年集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為：短期內(nèi)同時(shí)擁有發(fā)電資源和售電資源能夠減少售電公司參與報(bào)價(jià)過(guò)程的信息不對(duì)稱情形，一定程度上助力最終成交;長(zhǎng)期來(lái)看，售電公司利潤(rùn)水平將趨于穩(wěn)定，具有配套服務(wù)業(yè)務(wù)、擁有用戶資源的售電公司，值得關(guān)注。
2 福建電量供需總體平衡，清潔能源占比持續(xù)提高，開(kāi)展綠色售電可期
電量供需總體平衡，供給情況好于臨近三省
福建位于中國(guó)東南沿海，與江西、浙江、廣東三地毗鄰，與臺(tái)灣隔海相望，如圖2所示。
電量供需總體平衡，尚有小幅缺口。根據(jù)中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新電量供需數(shù)據(jù)， 2016年1~11月，福建全省用電量為1805億度，發(fā)電量為1651億度，電量缺口為154億度，電量供需總體平衡。2013年福建省用電量首次超過(guò)發(fā)電量，且用電量增速近5年總體水平高于發(fā)電量增速，并存在小幅缺口，如圖3所示。
福建電量供給情況總體好于臨近三省，未來(lái)或?qū)⒊袚?dān)對(duì)外電量輸出任務(wù)。根據(jù)中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新電量供需數(shù)據(jù)，2016年前11個(gè)月，福建臨近三省浙江、廣東、江西電量缺口分別為716億度、1456億度和225億度，缺口較福建的情形顯著拉大，如表3所示。
發(fā)電裝機(jī)充裕，推動(dòng)售電側(cè)改革將有助發(fā)電資源優(yōu)化配置
福建省核電與水電裝機(jī)占比情況優(yōu)于全國(guó)平均水平。根據(jù)國(guó)家能源局與國(guó)網(wǎng)福建省公司發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2015年底，全國(guó)與福建電力裝機(jī)總?cè)萘糠謩e為1,510GW 和49GW。全國(guó)火電、水電、核電、風(fēng)電及光伏裝機(jī)占比情況分別為65.65%、21.19%、1.75%、8.54%及2.86%，福建省相對(duì)應(yīng)的電力裝機(jī)占比則分別為58.75%、26.42%、11.07%、3.5%及0.26%，其中福建兩大主要清潔能源水電與核電的裝機(jī)占比情況較全國(guó)平均水平更高，如圖4與圖5對(duì)比所示。
水電利用小時(shí)數(shù)波動(dòng)大，為滿足枯水期用電需求火電調(diào)峰備用容量較大，或致近年來(lái)火電利用小時(shí)數(shù)明顯下降。圖6與圖7為國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的電源設(shè)備利用統(tǒng)計(jì)信息，根據(jù)圖7中福建省水電與火電利用小時(shí)數(shù)的變動(dòng)情況可以看出火電與水電之間存在較為明顯的替代關(guān)系。我們認(rèn)為水電利用情況主要取決于當(dāng)年的來(lái)水情況，其年利用小時(shí)數(shù)近年來(lái)存在較大波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，而火電要承擔(dān)大部分的調(diào)峰任務(wù)，水電利用情況改善，或?qū)痣娬w利用情況產(chǎn)生一定的壓制。其中2010年與2012年福建省水電利用小時(shí)數(shù)分別達(dá)到4079和6076，而相應(yīng)年度火電利用小時(shí)數(shù)僅有3429和3555。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、能源局于2015年11月底發(fā)布的《關(guān)于有序放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃的實(shí)施意見(jiàn)》，可再生能源發(fā)電與核電的消納順序居于燃煤發(fā)電之前，且由于近年來(lái)光伏、風(fēng)電裝機(jī)容量增速明顯加快，來(lái)水情況無(wú)明顯惡化，火電利用情況呈現(xiàn)出緩慢惡化趨勢(shì)，電力過(guò)剩現(xiàn)象初見(jiàn)端倪。火電裝機(jī)容量增速高于發(fā)電量增速，福建電力裝機(jī)近年來(lái)略顯充裕。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)，2008年-2015年期間，福建省火電裝機(jī)容量增長(zhǎng)了84.32%，而同時(shí)期福建省發(fā)電量?jī)H增長(zhǎng)62.61%，同時(shí)考慮到火電利用小時(shí)數(shù)由2008年的5195下降至2015年的3872，福建省火電裝機(jī)情況略顯充裕。圖8 為2008-2015年福建發(fā)電量與火電裝機(jī)容量變動(dòng)情況。
福建在2008-2015年間，出現(xiàn)了火電裝機(jī)快速增長(zhǎng)但得不到充分利用的情況，與此同時(shí)福建省全社會(huì)用電量卻在此期間實(shí)現(xiàn)了對(duì)發(fā)電量的反超，發(fā)電設(shè)備利用效率有所不足，發(fā)電資源并沒(méi)有得到優(yōu)化配置。我們認(rèn)為逐步放開(kāi)售電業(yè)務(wù)，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，能夠有效發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的作用，提高福建省電力機(jī)組的利用效率，利好整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益提升。
清潔能源裝機(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)，開(kāi)展綠色售電可期
福建省是我國(guó)東南沿海重鎮(zhèn)，海域遼闊，海岸線長(zhǎng)，為其發(fā)展核電、風(fēng)電提供了先天便利條件，此外福建省內(nèi)化石能源儲(chǔ)備匱乏，煤炭、石油基本均需外部供給，未來(lái)積極發(fā)展清潔能源發(fā)電是福建省解決電量供應(yīng)的不二之選。
在建、籌建核電項(xiàng)目充足，未來(lái)10 年核電裝機(jī)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2016 年年底，福建全省在運(yùn)核電裝機(jī)容量已達(dá)7.62GW，在建核電裝機(jī)容量為3.39GW，我們預(yù)計(jì)至2021 年年底在建項(xiàng)目將全部投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。根據(jù)《福建省“十三五”能源發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》，寧德二期、漳州一期、霞浦核電將在“十三五”期間開(kāi)工，如項(xiàng)目建設(shè)順利，我們預(yù)計(jì)在2022-2025年期間，福建將新增核電裝機(jī)7.8GW，至2025年底，福建全省核電總裝機(jī)容量有望達(dá)到18.81GW左右，為2016年底在運(yùn)裝機(jī)容量的近2.5倍。
風(fēng)電資源得天獨(dú)厚，“十三五”期間將有大發(fā)展。福建風(fēng)能資源豐富，風(fēng)能理論蘊(yùn)藏量大，其中閩江口以南至廈門(mén)灣部分位于臺(tái)灣海峽中部，受臺(tái)灣海峽“狹管效應(yīng)”的影響，其年平均風(fēng)速超過(guò)8.0m/s(等效發(fā)電小時(shí)近3500小時(shí))，風(fēng)向穩(wěn)定，是全國(guó)風(fēng)資源最豐富的地區(qū)之一。根據(jù)《福建省“十三五”能源發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》關(guān)目標(biāo)，到2020年底，福建風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到5GW，較2015年底增加3.24GW，5 年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模復(fù)合增速為23%，“十三五”期間福建風(fēng)電將迎來(lái)大發(fā)展。
火電裝機(jī)維持低速增長(zhǎng)。根據(jù)《福建省“十三五”能源發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》中相關(guān)預(yù)測(cè)，至2020年底，福建燃煤發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到24.78GW，年復(fù)合增長(zhǎng)5.4%。而燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)容量仍維持3.86GW，未來(lái)幾年無(wú)增長(zhǎng)。
2016年清潔能源發(fā)電量占比過(guò)半，開(kāi)展綠色售電可期。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2016年1-11月，福建全省發(fā)電量為1.65萬(wàn)億度，其中清潔能源發(fā)電量占比達(dá)到50.06%，清潔能源發(fā)電量占比首次超過(guò)火電。展望未來(lái)，福建省全省用電量有望維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)合《福建省“十三五”能源發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》中相關(guān)預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2016-2025年之間福建省社會(huì)用電量將保持年均5.7%的增速，風(fēng)電、核電、光伏等清潔能源發(fā)電裝機(jī)年均增速分別為16%、13%和27%。屆時(shí)到2025 年福建全省清潔能源發(fā)電量占比將達(dá)到66.5%，將為開(kāi)展綠色售電提供良好支撐。圖9 為2017-2025年福建省各類型發(fā)電資源發(fā)電量預(yù)測(cè)。
3 相關(guān)主體積極布局，部分企業(yè)有望搶得先機(jī)
售電公司注冊(cè)已啟動(dòng)，靜待售電市場(chǎng)放開(kāi)
隨著全國(guó)電改進(jìn)程的不斷推進(jìn)以及福建售電側(cè)改革方案的獲批，相關(guān)主體積極布局，福建省內(nèi)售電公司數(shù)量持續(xù)增加。根據(jù)北極星電力網(wǎng)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2016年9 月30日，福建全省共有15家售電公司，如表4所示。其中，注冊(cè)資本金2億元以上有8家;1-2億元之間有3家;0.2-1億元之間有2家;0.2億元以下有2家。
國(guó)資率先布局，民資有望持續(xù)跟進(jìn)。以上15家售電公司中，含國(guó)有控股公司6家，民營(yíng)控股公司4家，自然人控股公司2家。參考廣東經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)，后續(xù)或有大批民資跟進(jìn)，福建售電公司總數(shù)量有望持續(xù)增加。
福能股份多地布點(diǎn)售電公司，搶占市場(chǎng)先機(jī)
根據(jù)福建省售電公司股東情況可以看出，福能股份已經(jīng)在福建售電市場(chǎng)中搶得先機(jī)。截至2016年12月25日，如表5 所示，福能股份于省內(nèi)已設(shè)立及公告擬設(shè)立的配售電公司達(dá)到7家，配售電業(yè)務(wù)覆蓋福建省9個(gè)地級(jí)市中的5個(gè)。如未來(lái)福建售電側(cè)改革進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性推動(dòng)，我們預(yù)計(jì)，福能股份旗下的售電公司有望較早取得省內(nèi)配售電牌照。
福能股份是福建省能源集團(tuán)旗下的綜合能源上市平臺(tái)。主營(yíng)熱電聯(lián)產(chǎn)、天然氣發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電以及紡織。我們認(rèn)為公司憑借原有主業(yè)與股東背景進(jìn)入配售電領(lǐng)域具有以下三大優(yōu)勢(shì)：
首先，公司具有火電、天然氣、風(fēng)電等多種發(fā)電資源。結(jié)合廣東售電市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，具有發(fā)電資源的售電公司在參與競(jìng)爭(zhēng)交易時(shí)能夠有效減少信息差，從而能夠制定出更為有利的報(bào)價(jià)策略，在售電競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中獲取更大份額。如果未來(lái)福建省售電市場(chǎng)能夠引入多種電力資源參與競(jìng)爭(zhēng)交易，公司所具備的多種發(fā)電資源優(yōu)勢(shì)，將成為公司勝出的一大利器。
其次，公司通過(guò)熱電聯(lián)產(chǎn)積累了一大批優(yōu)質(zhì)用熱客戶，為開(kāi)拓配售電業(yè)務(wù)提供了客戶資源。福能股份集中供熱用戶主要為福建泉州、晉江、石獅沿海三鎮(zhèn)工業(yè)區(qū)內(nèi)服裝染整、造紙等用熱企業(yè)，后續(xù)公司有望借助在配售電領(lǐng)域的拓展將用熱客戶逐步轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)的用電客戶，實(shí)現(xiàn)供熱+供電的業(yè)務(wù)模式，對(duì)于終端客戶將更具吸引力。
最后，公司積極與其他公司合作，借力共同開(kāi)拓售電市場(chǎng)。公司控股股東為福建省能源集團(tuán)，同時(shí)公司與長(zhǎng)江電力、南平實(shí)業(yè)、閩東電力、龍巖工貿(mào)、九龍江集團(tuán)、平潭管委會(huì)等多方開(kāi)展合作，有望借助各方在各地地區(qū)的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，分享當(dāng)?shù)仉姼募t利。
2016年12月1日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范開(kāi)展增量配電業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)的通知》，確定了全國(guó)首批105個(gè)增量配電網(wǎng)業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)，其中福建省有6個(gè)項(xiàng)目入圍，如表6所示。我們預(yù)計(jì)，福能股份憑借其所擁有的發(fā)電資源、用戶資源、區(qū)域資源三大優(yōu)勢(shì)，有望取得其中約3個(gè)項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)權(quán)益。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及中電聯(lián)最新數(shù)據(jù)，我們推測(cè)2016年福建省全社會(huì)用電量為1,970億度，假設(shè)工商業(yè)用電比例為70%，則潛在售電規(guī)模為1,380億度，對(duì)應(yīng)潛在售電市場(chǎng)空間約700億元。如未來(lái)三年福建售電市場(chǎng)放開(kāi)，假定每年交易電量能夠占工業(yè)用電10%左右，則對(duì)應(yīng)每年市場(chǎng)規(guī)模約70億元。如考慮增量配電網(wǎng)投資帶來(lái)的潛在市場(chǎng)，則未來(lái)福建省配售電市場(chǎng)的潛在空間將更大。
我們認(rèn)為，推行區(qū)域電改，具有很強(qiáng)的示范意義，未來(lái)將會(huì)有更多的公司參與到福建等地的售電側(cè)改革當(dāng)中，分享電改帶來(lái)的巨大市場(chǎng)紅利。
4風(fēng)險(xiǎn)提示
福建電改推進(jìn)或不達(dá)預(yù)期;政策落實(shí)或不達(dá)預(yù)期;售電業(yè)務(wù)對(duì)上市公司的短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。
了解電交
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